Course 2007-2008 a.y.

Obiettivi formativi del corso

Il corso è dedicato all'analisi del business dell'investment banking, nella visuale degli intermediari finanziari che offrono servizi di consulenza finanziaria alle imprese clienti. L'obiettivo generale del corso quello di fornire allo studente sia le chiavi di lettura sia gli strumenti applicativi dedicati alla comprensione del rapporto fra impresa e sistema finanziario. Al riguardo, il corso si articola in tre aree di riferimento, con una costante attenzione alla comparazione tra il contesto internazionale e quello domestico: regolamentazione e vigilanza, aree di affari e sistema competitivo, processi di gestione e strumenti, con particolare attenzione ai servizi e i prodotti di finanza corporate. L'impostazione complessiva del corso strettamente applicativa e orientata allo sviluppo della capacità dello studente di utilizzare gli strumenti metodologici ricorrenti nella prassi, tenuto conto di una gamma rappresentativa di situazioni e di casi.

Programma sintetico del corso

• L'ambiente competitivo di riferimento delle relazioni fra imprese e sistema finanziario: un'analisi dei modelli di business nell'investment banking e la mappatura dei servizi offerti.
• Regolamentazione e vigilanza nei servizi di investment banking: la prospettiva internazionale e la situazione domestica.
• Il tema del Nuovo Accordo di Basilea e l'impatto sui servizi di corporate & investment banking nella visuale della banca.
• L'attività di corporate lending: i servizi di finanziamento a medio e a lungo termine e la pianificazione delle passività d'impresa.
• L'investment banking in senso stretto: i servizi di underwriting e selling sui mercati internazionali e domestici; l'organizzazione dei sindacati, i ruoli e le commissioni.
• I servizi di corporate finance: advisory e arranging nelle operazioni di M&A; advisory e arranging nelle operazioni di corporate restructuring.
• I servizi di advisory per la corporate governance dell'impresa: la costruzione delle strutture societarie, la gestione della leva fiscale e il tema critico del ricambio generazionale.
• Il management del patrimonio degli imprenditori.
• I servizi di merchant banking, private equity e venture capital: le politiche di partecipazione nel capitale di rischio delle imprese.

Descrizione dettagliata delle modalità d'esame

Per gli studenti frequentanti l'esame è previsto in forma scritta o in due prove parziali sostenute durante il corso o in una prova unica a conclusione del corso. In entrambi i casi, il 20% della valutazione sarà comunque basato su un assignment individuale sviluppato durante il corso. Per gli studenti non frequentanti l'esame previsto in un'unica prova scritta basata sulla dispensa.

Testi d'esame

Course Objectives

The course is dedicated to investment banking, seen as a business area of services devoted to corporate and institutional customers. The aim is to analyze the main areas of activity from different points of view: the valuation and pricing of assets, the deal structuring, the management of customer relationships, the impact on bank's performance and profitability.
The course is strongly based on applications and aims at developing students' capabilities to make use of real-life instruments and techniques. The use of cases and simulations is expected as well. Teaching is frequently based on active learning with a preparatory assignment carried out by the students before and after regular class time.

Course Content Summary

• Investment banking and financial system: a general overview.
• Investment banking business models: the fundamentals of strategy (customers, products, markets), organization and technology.
• The fund raising deals: IPOs and bond and equity placement; syndicated loans.
• Corporate restructuring and advisory
  - M&A: operations, institutional and legal framework; evaluation, target pricing, methods of payments, special bond issues; effects on shareholders and borrowers; M&A management in Investment banks.
  - LBO: structure, benefits and effects on shareholoders and borrowers; reverse LBO.
  - Asset restructuring (real estate spin-off, etc.) and liability restructuring (debt restructuring, buy backs, splits, etc.).
• Risk management and corporate governance in investment banks.
  - General overview on risk management systems.
  - Risks and conflicts of interest between corporate banking and investment banking; self regulation and ethical view.
  - The quest of integration of different risks: regulatory and economic capital.

Detailed Description of Assessment Methods

Attending students
The exam is written (with the possibility to take a partial exam at mid-semester). The exam will cover all the topics taught during the course. Part of the final grade will be based on the results of individual assignments.

Non-attending students
Written exam.

Textbooks

• A set of selected readings and cases will be available before the beginning of the course. Some teaching materials will also be made available on the weblearning site.

Obiettivi formativi del corso

Il corso e' dedicato all'investment banking, visto come attivita' rivolta al mercato corporate e istituzionale. Lo scopo e' di analizzare le principali aree di operazioni sotto diversi aspetti: quello della valutazione degli asset e della determinazione del pricing; quello della strutturazione dell'operazione; quello della gestione delle relazioni di clientela; quello dell'impatto sulle performance della banca.
L'impostazione del corso e' strettamente applicativa e vuole sviluppare la capacita' dello studente di utilizzare gli strumenti metodologici ricorrenti nella prassi, su una gamma  rappresentativa di situazioni e di casi. L'approccio didattico prevede quindi un frequente utilizzo di metodi attivi, che si basano cioe' su un lavoro preparatorio personale dello studente, sia prima che dopo l'aula.

Programma sintetico del corso

• L'investment banking nei diversi assetti di sistema finanziario.
• I modelli di business dell'investment banking nella realta' internazionale: i fondamentali della strategia (clienti, prodotti, mercati), della organizzazione e della tecnologia.
• Le operazioni di raccolta di capitali: IPO's e operazioni di collocamento azionario e di debito; i prestiti sindacati.
• Le attivita' di corporate restructuring e di advisory
  - Le operazioni di M&A: tipi di operazioni, motivazioni, cornice istituzionale e normativa; valutazione, target pricing, metodi di pagamento, strumenti speciali emessi nelle acquisizioni; effetti delle operazioni sugli azionisti e sui creditori; il processo operativo dell'M&A nelle investment banks.
  - Le operazioni di LBO: la struttura, le fonti di benefici, gli effetti su azionisti e creditori; i reverse LBO.
  - Le operazioni di ristrutturazione dell'attivo (real estate spin-off, ecc.) e del passivo (ristrutturazione del debito, buy backs, splits, ecc.).
• Risk management e corporate governance nelle investment banks.
  - Overview degli assetti e dei sistemi di risk management.
  - Rischi e conflitti di interesse tra operazioni corporate e altre attivita' di investment banking; rischi, autoregolamentazione ed etica.
  - Verso la integrazione delle diverse tipologie di rischio: dal capitale regolamentare al capitale economico.

Descrizione dettagliata delle modalità d'esame

Attending students
The exam is written (with the possibility to take a partial exam at mid-semester). The exam will cover all the topics taught during the course. Part of the final grade will be based on the results of individual assignments.

Non-attending students
Written exam.

Testi d'esame

• A set of selected readings and cases will be available before the beginning of the course. Some teaching materials will also be made available on the weblearning site.