Course 2023-2024 a.y.

The main topics that are addressed in the course are:

- The foundations of the theory of finance

- The logic of market values and the theory of value

- The logic of finance applied to management

- Relevant flows from a financial perspective

- Economic and contractual relations between shareholders and lenders: the distribution of value

- The concept of risk in finance

- The cost of debt capital: probability of bankruptcy, interest rate and costs of bankruptcy

- The cost of capital: real and nominal flows

- The effect of inflation

- The CAPM approach and the meaning of beta

- The tax effect of the debt and the WACC, the APV model

- Determination of the optimal financial structure: reference models and solutions

- The dividend policy and the market value of equity: the dividend discount model

- Corporate governance and corporate financial choices: opportunistic behaviors

- The rating of companies

- Credit risk pricing

- Debt financing instruments and "hybrid" financial instruments

At the end of the course the student, having deepened, also with actual applications, the knowledge underlying the theory of corporate finance, will be able to use an advanced theoretical and applicative instrumentation that allows him to develop a complete scheme of analysis and solution of the most important issues regarding the valuation of shares and bonds and the definition of the financial structure of companies, through the determination of adequate parameters, using both the most consolidated techniques and the most innovative and advanced application models.

Autonomously build complex financial models for the valuation of shares and bonds that use different methods and parameters, based on a solid knowledge of the theoretical elements associated with them. Autonomously define the measure of the cost of capital to be used in the evaluation processes and examine the real companies on the basis of the most important areas of financial management such as: Cash flow analysis, determination of the cost of debt capital, calculation of beta and cost of equity capital, determination of the WACC and enterprise value, valuation based on the dividend discount model

• Face-to-face lectures
• Online lectures
• Guest speaker's talks (in class or in distance)
• Exercises (exercises, database, software etc.)
• Interactive class activities on campus/online (role playing, business game, simulation, online forum, instant polls)

- The guest speech will be given by an external expert in company rating procedures and will aim to provide an applicative explanation of the credit risk assessment process - The exercises (2) will be based on the practical application of the methodologies illustrated during the lessons in order to provide students with the knowledge necessary for application in the professional field - The group assignment (optional) represents an opportunity to apply all the principles analyzed during the course to the real case of a listed company for which an analysis will be developed in line with those developed by professional financial analysts

Written exam with open-ended questions / exercises: ability to describe and critically discuss the main theoretical models illustrated and discussed during the lessons and ability to calculate the main cost of capital parameters with the aim of identifying the value of the different components of the business value structure; Written test with closed-ended questions: ability to recognize the basic concepts and notions illustrated during the course, providing proof of the use of the financial logic tools necessary for choosing alternative options; Evaluation of the result of the group assignment: ability to use, with reference to a real case, the entire set of knowledge developed during the course, with reference to the analysis of the relevant cash flows, to the construction of the cost of debt capital, the application of the CAPM in order to identify the cost of equity capital and subsequently the weighted average cost of capital, and the application of the unlevered method and the dividend discount model in determining the equity value

- A. Nova “Advanced topics in corporate finance”, EGEA, 2023

- A. Dell’Acqua, “Corporate Debt Management” (indicated as DM in the syllabus), EGEA, 2018

- Teaching material prepared by the lecturer and available on the e-learning platform (reference book extracts, slides, notes, Excel tutorials)

I principali argomenti che sono affrontati nell'insegnamento sono:

- Le basi della teoria della finanza

- La logica dei valori di mercato e la teoria del valore

- La logica della finanza applicata al management

- I flussi rilevanti nell’ottica finanziaria

- I rapporti economici e contrattuali tra azionisti e finanziatori: la ripartizione del valore

- Il concetto di rischio in finanza

- Il costo del capitale di debito: probabilità di fallimento, tasso di interesse e i costi del fallimento

- Il costo del capitale: flussi reali e nominali

- L’effetto dell’inflazione

- L’approccio CAPM e il significato del beta

- L’effetto fiscale del debito e il WACC, il modello APV

- La definizione della struttura finanziaria ottimale: i modelli di riferimento e le soluzioni

- La politica dei dividendi e il valore di mercato dell’equity: il dividend discount model

- L'applicazione della teoria delle opzioni alla finanza aziendale: l'equity come un'opzione

- Corporate governance e scelte finanziarie d’impresa: i comportamenti opportunistici

- Il rating delle imprese

- Credit risk pricing

- Gli strumenti di finanziamento a titolo di debito e gli strumenti finanziari “ibridi”

Al termine del corso lo studente, avendo approfondito, anche in modo applicativo, le conoscenze alla base della teoria della finanza aziendale, sarà in grado di utilizzare una strumentazione teorica ed applicativa avanzata che gli consenta di sviluppare uno schema completo di analisi e soluzione delle più importanti tematiche riguardanti la valutazione di azioni e bond e la definizione della struttura finanziaria delle imprese, attraverso la determinazione di parametri adeguati, utilizzando sia le tecniche più consolidate che i modelli più innovativi ed avanzati di applicazione.

Costruire autonomamente modelli finanziari complessi di valutazione di azioni e bond che utilizzino metodi e parametri diversi, sulla base di una solida conoscenza degli elementi teorici a questi associati. Definire autonomamente la misura del rischio e del conseguente costo del capitale da utilizzare nei processi di valutazione e esaminare le imprese reali sulla base delle più importanti aree della gestione finanziaria come: Analisi dei cash flow, determinazione del costo del capitale di debito, calcolo del beta e del costo del capitale equity, determinazione del WACC e dell’enterprise value, valutazione sulla base del dividend discount model.

• Lezioni frontali
• Lezioni online
• Testimonianze (in aula o a distanza)
• Esercitazioni (esercizi, banche dati, software etc.)
• Lavori/Assignment di gruppo

- La testimonianza sarà tenuta da un esterno esperto delle procedure di rating delle imprese e avrà l’obiettivo di fornire una spiegazione applicativa del processo di valutazione del rischio di credito

- Le esercitazioni (2) si baseranno sull’applicazione pratica delle metodologie illustrate durante le lezioni in modo da fornire agli studenti le conoscenze necessarie all’impiego in campo professionale

- L’assignment di gruppo (facoltativo) rappresenta l’occasione per utilizzare in modo critico tutti i principi analizzati durante il corso al caso reale di società quotate per le quali verrà sviluppata un’analisi in linea con quelle elaborate da analisti finanziari professional

Prova scritta con domande a risposta aperta/esercizi: capacità di descrivere e discutere criticamente i principali modelli teorici illustrati e discussi nel corso delle lezioni e capacità di calcolare i principali parametri di costo del capitale con l’obiettivo di identificare il valore delle diverse componenti della struttura a valore dell’impresa; Prova scritta con domande a risposta chiusa: capacità di riconoscere i concetti e le nozioni fondamentali illustrate durante il corso, fornendo la prova dell’utilizzo degli strumenti di logica finanziaria necessari alla scelta tra opzioni alternative; Valutazione del risultato dell’assignment di gruppo (facoltativo): capacità di utilizzare, con riferimento ad un caso reale, l’intero set di conoscenze sviluppate durante il corso, con riferimento all’analisi dei cash flow rilevanti, alla costruzione del costo del capitale di debito, all’applicazione del CAPM al fine di identificare il costo del capitale equity e successivamente il costo medio ponderato del capitale, e all’applicazione del metodo unlevered e al dividend discount model nella determinazione del valore dell’equity

- A. Nova, «Temi avanzati di finanza aziendale», EGEA, 2023

- A. Dell’Acqua, «Debt Management» (nel syllabus indicato come DM), EGEA, 2020

- Materiale didattico utilizzato in aula e preparato a cura del docente (lucidi, note, file complementari excel)