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Course 2011-2012 a.y.

20267 - RIORGANIZZAZIONI FINANZIARIE E DISTRESSED VALUE INVESTING [CORPORATE FINANCIAL TURNAROUND AND DISTRESSED VALUE INVESTING]


CLMG - M - IM - MM - AFC - CLAPI - CLEFIN-FINANCE - CLELI - ACME - DES-ESS - EMIT
Department of Finance

Course taught in Italian


Go to class group/s: 31

CLMG (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - M (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - IM (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - MM (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - AFC (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - CLAPI (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - CLEFIN-FINANCE (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - CLELI (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - ACME (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - DES-ESS (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - EMIT (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09)
Course Director:
MAURIZIO DALLOCCHIO

Classi: 31 (II sem.)
Docenti responsabili delle classi:
Classe 31: MAURIZIO DALLOCCHIO


Obiettivi formativi del corso

La recente e profonda crisi del sistema economico e finanziario sta rendendo ancora più importante che in passato il tema della gestione delle patologie aziendali ed al contempo sta generando significative possibilità di investimento.

Tre sono i principali obiettivi del corso. In primo luogo, illustrare le origini e l’evoluzione della crisi finanziaria, anche negli Stati, partendo dalle condizioni di sistema per giungere alle manifestazioni di patologie aziendali nelle diverse forme. In secondo luogo, presentare criticamente le tematiche di natura strategica, industriale, finanziaria e legale collegate ai processi di ristrutturazione e riorganizzazione che preludono il turnaround. Da ultimo, si intende offrire agli studenti una panoramica delle opportunità per gli investitori derivanti dai titoli di società in crisi, e più in generale dalla capacità di utilizzare operazioni e procedure straordinarie per portare a termine efficacemente ristrutturazioni aziendali.

Vengono prese in considerazione, attraverso il continuo ricorso a casi aziendali ed a riferimenti alle notizie economiche e finanziarie più recenti, le prospettive, le attribuzioni e le responsabilità dei soggetti coinvolti nei complessi processi oggetto di studio.


Programma sintetico del corso

Parte prima

  • Origini, cause, motivazioni e responsabilità della crisi
    • Un’analisi socio politica, mediatica ed economico finanziaria.
    • le cause e i costi del Financial Distress e alcuni elementi di specificità relativi al caso italiano.
    • I modelli di credit scoring e l’affidabilità dei rating.

Parte seconda

  • Crisi di impresa: profili giuridici, economici e finanziari
    • L’accertamento e la dichiarazione dello stato di crisi.
    • Gli accordi di ristrutturazione del debito secondo la Legge Fallimentare rinnovata e piani di risanamento finanziario.
    • La redazione di un piano finanziario in condizioni di limitata prevedibilità operativa e finanziaria.
    • Una rassegna delle altre forme giudiziali e stragiudiziali.
    • Il piano di risanamento e gli accordi con i creditori; la negoziazione e le condizioni di ottenimento di nuova finanza.

Parte terza

  • L’uscita dalla crisi e le opportunità per gli investitori
    • Il coinvolgimento di portatori di nuovo capitale e le peculiarità della valutazione di imprese in crisi.
    • Il mercato degli high yield bonds e dei titoli distressed nell’esperienza europea e americana. Il caso del Chapter 11, del Chapter 22, e i recovery rate nelle crisi statunitensi.
    • I Vulture funds, gli hedge funds e altri investitori specializzati nei titoli distressed: principali rischi ed opportunità.
    • I risultati per gli investitori, il mercato, i creditori, gli altri attori coinvolti nel processo.

Descrizione dettagliata delle modalità d'esame

La valutazione dell’esame avviene mediante:

Per i frequentanti:

  • Un esame in forma scritta, composto da domande aperte sui contenuti trattati in aula.
  • Non è previsto alcun orale integrativo

Per i non frequentanti:

  • Un esame esclusivamente in forma scritta, composto da domande aperte sui contenuti del corso.
  • Non è previsto alcun orale integrativo

Testi d'esame

Il testo d’esame sarà indicato nel programma dettagliato a partire dall’inizio delle lezioni.

Letture consigliate:

A. BORGHESI, I guasti del libero mercato, EGEA, 2011;

E. ALTMAN, E. HTCHKISS, Corporate Financial Distress and Bankruptcy, Hoboken, NJ; Wiley and Sons, 2006, (3rd ed.),

M.J. WHITMAN, F. DIZ, Distress Investing: Principles and Techniques, Wiley Finance, 2009;

Modificato il 25/05/2011 12:30