20762 - FINANCIAL AND ENTERPRISE RISK MANAGEMENT

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La gestione dei rischi aziendali è un elemento strategico di differenziazione che supporta il perseguimento della performance aziendale. Un primo obiettivo del corso è proporre una introduzione sulla best practice più evoluta in tema di Enterprise Risk Management (ERM) nelle imprese non finanziarie, ovvero una best practice integrata con le politiche ESG (fattori ambientali, sociali e di governance), il purpose e la performance delle aziende. Il Corporate Financial Risk Management (CFRM, ovvero la gestione aziendale dei rischi finanziari - tasso di interesse, tasso di cambio, prezzo delle commodities, liquidità e credito) si colloca nel più ampio contesto dell’ERM. In particolare, il CFRM è un filone di ricerca e di pratica manageriale che viene osservato attraverso tre prospettive: gestionale; governance; e, infine, supporto alle operazioni di finanza straordinaria. La prospettiva gestionale è quella tipica della figura professionale del Financial Risk Manager. La prospettiva della governance è quella del top management e del board. Infine, la terza prospettiva riguarda la progettazione e l’esecuzione delle strategie di copertura funzionali alle operazioni di aquisition financing, project financing, … . Il corso introduce tutte e tre le prospettive e è articolato in due parti. La prima propone princìpi, strumenti e casi dell’ERM e del CFRM. La seconda parte approfondisce gli aspetti teorici e di governance dell’ERM e del CFRM.

1. Prima Parte. ERM e CFRM: princìpi, strumenti e casi:
   • ERM: RAF (risk appetite framework), decisioni strategiche e casi
   • Prodotti derivati: principali tipologie per la gestione dei rischi finanziari
   • Prodotti derivati: principi di valutazione
   • Titoli strutturati: tecniche di valutazione tramite scomposizione
   • ESG Bond: tipologie e principi di valutazione
   • Rappresentazione in bilancio degli strumenti e dei rischi finanziari

1. Seconda Parte. CFRM: teoria, casi e applicazioni:
   • ERM e CFRM: profili evolutivi
   • ERM, CFRM e teoria della finanza
   • I drivers economici dell’ERM e del CFRM
   • Il processo di CFRM
   • Il CFRM nelle operazioni di finanza straordinaria
   • Casi, applicazioni e testimonianze

Al termine dell'insegnamento, lo studente sarà in grado di:

• Comprendere il legame tra ERM, rispetto dei fattori ESG e performance delle aziende
• Predisporre il risk assessment e mappare i rischi aziendali
• Declinare la strategia di ERM in un risk appetite statement (RAS) e in un risk appetite framework (RAF)
• Comprendere il raccordo tra RAF e piano strategico, attraverso il dialogo tra i key performance index (KPI) e i key risk index (KRI)    
• Descrivere le caratteristiche principali dei prodotti derivati di più comune utilizzo nelle aziende.
• Selezionare le modalità di contabilizzazione in hedge accounting dei prodotti derivati di copertura.
• Elencare le linee guida per effettuare la risk disclosure del processo di gestione dei rischi finanziari ai sensi dell’IFRS 7.
• Identificare i drivers economici idonei a implementare il processo di gestione dei rischi aziendali e dei rischi finanziari.
• Spiegare in cosa consiste una gestione dei rischi finanziari “integrata” con le decisioni di investimento e di finanziamento delle aziende.
• Descrivere le fasi del processo di governo e gestione dei rischi finanziari, con particolare riferimento alla misurazione dell’esposizione ai rischi, alla selezione e alla esecuzione delle strategie di copertura dei rischi, al reporting, alla contabilizzazione ed alla disclosure dei derivati e dei rischi finanziari.
• Descrivere i requisiti che devono sussistere per coprire efficacemente il rischio di interesse del debito aziendale, anche nell’ambito delle operazioni di project financing e di private equity.
• Riconoscere gli strumenti finanziari sintetici/strutturati composti da debiti e da prodotti derivati, nonché a spiegare le variabili che inducono a progettarli e a ristrutturarli.

Al termine dell'insegnamento, lo studente sarà in grado di...

• Predisporre il risk assessment e la mappatura dei rischi aziendali
• Analizzare e valutare il risk appetite statement (RAS) e il risk appetite framework (RAF)
• Analizzare e valutare la financial risk policy
• Esaminare e valutare il contributo economico apportato dall’utilizzo dei derivati nella gestione aziendale del rischio di cambio.
• Esaminare e valutare l’efficacia dell’utilizzo dei derivati nella gestione del rischio di interesse del debito aziendale
• Analizzare e argomentare la differenza tra mark to market e upfront dei prodotti derivati.
• Analizzare differenti strategie di copertura, implementare la loro esecuzione, selezionare il loro reporting, monitorare la compliance contabile e regolamentare connessa all’utilizzo dei prodotti derivati

• Lezioni frontali
• Testimonianze (in aula o a distanza)
• Analisi casi studio / Incidents guidati (tradizionali, multimediali)
• Lavori/Assignment di gruppo

Il metodo didattico consiste nell’affiancare a un approccio teorico robusto la discussione di casi e di perizie così come l’intervento di testimoni qualificati, in modo da coniugare “sapere” e “saper fare”. Coerentemente, il background prevalente dei due docenti è in parte accademico in parte operativo. La previsione dei lavori di gruppo (non obbligatori) si propone di consentire agli studenti di effettuare approfondimenti su specifiche parti del programma e al tempo stesso di abituare gli studenti a lavorare in team e ad esporre al docente e ai colleghi i risultati del loro lavoro.

Esame scritto. Gli studenti possono effettuare l’esame in modalità frequentante o non frequentante. L’esame in modalità frequentante è riservato agli studenti che hanno frequentato in presenza almeno il 75% delle lezioni. La presenza sarà rilevata mediante “attendance”.   

Gli studenti frequentanti potranno:

• Effettuare una prova parziale (della durata di 45 minuti) a metà corso e possono sostenere anche la seconda prova parziale (sempre della durata di 45 minuti) se hanno superato la prima prova con un voto uguale o superiore a 18. Alternativamente possono sostenere la prova generale.
• Effettuare un lavoro di gruppo la cui valutazione viene espressa in 31/31 e pesa per il 20% della valutazione complessiva (80% scritto e 20% lavoro di gruppo). Il lavoro di gruppo verte su argomenti di interesse degli studenti, condivisi con i docenti oppure selezionati sulla base degli articoli che vengono indicati in aula e sono messi a disposizione su learning space.

La struttura della prova scritta è la medesima sia per le prove parziali, sia per la prova generale e prevede:

• Due definizioni (max 4 punti ciascuna, per un totale di 8 punti).
• Quattro domande chiuse del tipo vero/falso da motivare brevemente (max 2 punti ciascuna, per un totale di 8 punti).
• Due domande aperte che consentono di spiegare e argomentare tematiche e problemi di più ampio respiro (max 7,5 punti ciascuna, per un totale di 15 punti).
• L’assegnazione della lode richiede un punteggio pari a 31. 

Gli studenti non frequentanti avranno potranno sostenere solo la prova generale e non avranno accesso al lavoro di gruppo.

La struttura della prova scritta è la medesima sia per le prove parziali, sia per la prova generale e prevede:

• Due definizioni (max 4 punti ciascuna, per un totale di 8 punti).
• Quattro domande chiuse del tipo vero/falso da motivare brevemente (max 2 punti ciascuna, per un totale di 8 punti).
• Due domande aperte che consentono di spiegare e argomentare tematiche e problemi di più ampio respiro (max 7,5 punti ciascuna, per un totale di 15 punti).
• L’assegnazione della lode richiede un punteggio pari a 31. 

MATERIALE OBBLIGATORIO

Il materiale didattico prevede Slides (S), Letture utilizzate in Aula a supporto delle lezioni (L), Capitoli di Libro utilizzati a lezione (CL) e Casi (C). Le Slides, le letture e i casi saranno  disponibili su Bboard.

MATERIALE CONSIGLIATO

In aggiunta, il materiale didattico prevede, oltre alle slides (S) a supporto delle lezioni riportate su Bboard, apposite letture e specifici capitoli di libri indicati sul Syllabus per approfondimenti.

MATERIALE OBBLIGATORIO

Il materiale didattico prevede Slides (S), Letture utilizzate in Aula a supporto delle lezioni (L), Capitoli di Libro utilizzati a lezione (CL) e Casi (C). Le Slides, le letture e i casi saranno  disponibili su Bboard.

MATERIALE CONSIGLIATO

In aggiunta, il materiale didattico prevede, oltre alle slides (S) a supporto delle lezioni riportate su Bboard, apposite letture e specifici capitoli di libri indicati sul Syllabus per approfondimenti.