6049 - FINANZA AZIENDALE / CORPORATE FINANCE

The course provides an introduction to the most important aspects of corporate finance. The objective is to acquire the essential skills necessary to actively deal with the corporate finance activities of an internationally operating firm. The course explores both investing and financing decisions, focusing on their role in the creation of shareholder value. The course covers five main parts: 

• The value of a firm - financial instruments, valuation concepts and decision rules
• Risk and return - theory, empirical evidence and applications to capital budgeting
• Financing decisions and market efficiency
• Payout policy, capital structure and valuation
• Derivative securities in corporate finance

• Finance and the financial manager
• Valuing bonds and common stocks
• NPV and investment decisions
• Risk, return, and the opportunity cost of capital
• Capital budgeting and risk
• Efficient markets and behavioral finance
• Payout policies
• Debt policy and capital structure
• Financing and valuation
• Understanding and valuing options and other financial derivatives

• Course assessment consists of two exams (70%) and homework assignments (30%).
• Exams are written and consist of a partial exam at mid-term (35%) and a final exam at the end of the term (35%).
• The homework assignments have the main goal of providing a framework to allow you to synthesize the course material. They consist of weekly individual assignments (15%) and case studies done in groups (15%). The homework assignments also offer opportunities to collect extra points for the total course grade.
• Course assessment is identical for attending and non-attending students. To make this as easy as possible, all homework assignments are handed out online and handed in online.
• Results of the partial exam and the homework assignments expire at the end of the academic year.

Brealey, Richard, Stewart Myers and Franklin Allen. Principles of Corporate Finance. 9th edition. McGraw Hill, 2007.

This course is a quantitative course but does not focus on mathematical derivations or complicated statistical analysis. It does require some basics in mathematics and statistics. Financial Mathematics is a prerequisite for BIEM students. For exchange students having taken a similar course is advised. You should have reasonable knowledge of basics in financial mathematics such as the time value of money, annuities and perpetuities; basics in statistics such as probabilities, variances/covariances and ordinary least squares.

Il corso affronta ed approfondisce i temi fondamentali della finanza d'azienda: dall'analisi della dinamica finanziaria alla pianificazione finanziaria, dalla valutazione degli investimenti, dei finanziamenti alle scelte di struttura finanziaria e della valutazione d'azienda. Gli argomenti e le metodologie tipiche della finanza vengono contestualizzate nell'ambito dei settori dell'arte, della cultura e dello spettacolo. L'obiettivo del corso è di introdurre gli studenti al mondo della finanza d'azienda, fornendo loro la comprensione sia dei principali modelli teorici che delle loro principali applicazioni nelle realtà aziendali, con specifica afferenza ai settori di interesse. A tal fine, a lezioni in cui vengono esposti e commentati i modelli della moderna teoria della finanza, si alternano sessioni dedicate allo studio di specifici casi aziendali afferenti ai settori di riferimento del CLEACC e sessioni esercitative e di applicazione dei modelli studiati.

Parte prima - Logiche e strumenti di analisi finanziaria

• Le analisi di bilancio e gli strumenti statici (le riclassificazioni e i quozienti di bilancio)
• Gli strumenti dinamici: i flussi finanziari e la costruzione del rendiconto finanziario
• Il capitale circolante: dimensioni, rilevanza e modalità di gestione

Parte seconda - La logica e gli strumenti della pianificazione finanziaria

• La pianificazione e programmazione finanziaria nel breve e nel lungo periodo: il  budget di cassa, il budget finanziario, il piano finanziario

Parte terza - Le decisioni di investimento

• Gli investimenti: aspetti generali, classificazione  
• Criteri di valutazione della convenienza economica dei progetti d'investimento
• Le decisioni di investimento in condizioni di capital rationing
• Modalità di costruzione dei flussi di cassa rilevanti nella valutazione
• Il tasso di attualizzazione

Parte quarta - Le scelte di struttura finanziaria

• La copertura del fabbisogno finanziario e gli strumenti di finanziamento
• I  profili di analisi nelle scelte di finanziamento
• Modalità e strumenti di finanziamento nel settore dell'arte, della cultura e dello spettacolo

Parte quinta - Criteri e modelli per la valutazione d'azienda

Per i frequentanti
Possibilità di sostenere due prove intermedie in forma scritta. La prova dura 60 minuti.

Per i non frequentanti
La valutazione dell'apprendimento per i non frequentanti avverrà attraverso esame in forma scritta, composto da uno o due esercizi, che pesa/pesano per circa il 30/40% del voto, e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte. La prova dura 60 minuti.

Non è prevista la possibilità di sostenere orale integrativo.
I risultati ottenuti saranno validi nel solo appello in cui si sostiene l'esame.

Il materiale didattico oggetto d'esame comprende tutti i capitoli tratti dal libro di testo (Finanza per le Arti, la Cultura e la Comunicazione).

• M. DALLOCCHIO, E. TETI, Finanza per le Arti, la Cultura e la Comunicazione, Milano, EGEA, 2003.     
• M. DALLOCCHIO, E. TETI, Esami di Finanza Aziendale, Milano, ETAS, 2008.
• Materiale fornito dai docenti. I casi aziendali discussi in aula ed il materiale integrativo saranno resi disponibili sul learning space

Si consiglia che gli studenti frequentanti il corso abbiano una buona conoscenza dei bilanci societari, nonché delle tecniche di matematica finanziaria legate ai processi di attualizzazione e capitalizzazione.

Il corso affronta ed approfondisce i temi fondamentali della finanza d'azienda: dall'analisi alla pianificazione finanziaria, dalla valutazione degli investimenti e dei finanziamenti alle scelte di struttura finanziaria. L'obiettivo del corso e' di introdurre gli studenti nel mondo della finanza d'azienda, fornendo loro la comprensione sia dei principali modelli teorici che delle loro principali applicazioni nelle realta' aziendali. A tal fine, a lezioni in cui vengono esposti e commentati - con continui riferimenti alle notizie economico-finanziarie piu' recenti - i modelli della moderna teoria della finanza si alternano sessioni dedicate allo studio di casi aziendali.

Parte prima: Logiche e strumenti di analisi e pianificazione finanziaria

• Gli obiettivi della finanza d'azienda e i fondamenti di teoria del valore.
• L'analisi finanziaria come strumento di gestione manageriale e di comunicazione al mercato. 
• La pianificazione finanziaria nel breve e nel lungo periodo: dal budget di cassa al piano finanziario.

Parte seconda: Le decisioni di finanza operativa

• Il capitale circolante: dimensioni, rilevanza e modalita' di gestione. 
• La gestione del credito commerciale e delle relazioni con i clienti.

Parte terza: Le decisioni di investimento

• Gli investimenti: aspetti generali e criteri di valutazione della loro convenienza economica.
• Modalita' di costruzione dei flussi di cassa rilevanti nella valutazione.
• La gestione dell'incertezza nelle analisi di capital budgeting.

Parte quarta: Costo del capitale e scelte di struttura finanziaria

• Le principali teorie ed il rapporto tra struttura finanziaria e costo del capitale. 
• I profili e gli strumenti di analisi nelle scelte di finanziamento.  
• La stima del costo del capitale proprio in ottica aziendale.

Parte quinta: Introduzione alle operazioni di finanza straordinaria

• Introduzione alla valutazione delle aziende.
• Le metodologie di valutazione nelle operazioni di M&A. 

Per i frequentanti:

• Esame in forma scritta, composto da uno o due esercizi, che pesa/pesano per il 50% del voto, e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte.
• Sono previste due prove intermedie, una a meta' del corso, l'altra alla fine dello stesso, composte da uno o due esercizi, che pesa/pesano per il 50% del voto e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte. L'esame e' superato solo se si e' ottenuto un voto uguale o maggiore a 18 in entrambe le prove. Il voto finale, media delle due prove intermedie, e' eventualmente arrotondato per eccesso.
• Il programma d'esame fa riferimento alle parti dei libri di testo svolte in aula e ai capitoli dell'eserciziario facenti riferimento ai soli argomenti trattati.

Per i non frequentanti:

• Esame in forma scritta, composto da uno o due esercizi, che pesa/pesano per il 50% del voto e da domande chiuse a scelta multipla (multiple choice) che pesano per la restante parte.
• Il programma d'esame fa riferimento alla seguente selezione dei capitoli dal libro di testo: M. DALLOCCHIO, A. SALVI, Finanza d'azienda: analisi e valutazioni per le decisioni aziendali, Milano, EGEA, 2004 (cap. 1, 2, 3, 4, 5, 6, 11, 12, 13, 14, 17, 24, 27).

Non e' previsto alcun orale integrativo né per frequentanti né per non frequentanti.

• M. DALLOCCHIO, A. SALVI, Finanza d'azienda, analisi e valutazioni per le decisioni aziendali, Milano, EGEA, 2004.
• M. DALLOCCHIO, E. TETI, Finanza Aziendale - Applicazioni pratiche, temi, esercitazioni svolte, ETAS, 2004