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Course 2019-2020 a.y.

30185 - VALUTAZIONE DELLE AZIENDE / BUSINESS VALUATION

Department of Finance

For the instruction language of the course see class group/s below

Go to class group/s: 31 - 32

CLEAM (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - CLEF (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - CLEACC (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - BESS-CLES (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - WBB (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - BIEF (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - BIEM (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - BIG (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09) - BEMACS (6 credits - II sem. - OP  |  SECS-P/09)
Course Director:
LAURA ZANETTI

Classi: 31 (II sem.)
Docenti responsabili delle classi:
Classe 31: LAURA ZANETTI

Classe/i impartita/e in lingua italiana

Conoscenze pregresse consigliate

Suggeriti Basic Accounting e Basic Corporate Finance.


Mission e Programma sintetico
MISSION

Il corso descrive gli approcci adottati nella prassi professionale più avanzata ai fini della valutazione delle imprese e si pone l’obiettivo di sviluppare una sensibilità a tali problemi fondata su un chiaro modello teorico. Vengono approfonditi gli assunti e i problemi applicativi dei principali criteri di valutazione e alcuni casi specifici di valutazione.

PROGRAMMA SINTETICO
  • Inquadramento teorico.
  • Panoramica dei metodi di valutazione.
  • Procedimenti di stima del costo del capitale.
  • Metodi patrimoniali, reddituali e misti.
  • Metodi finanziari.
  • Le valutazioni comparative: metodo dei multipli di borsa e delle transazioni comparabili.
  • La valutazione degli intangible asset.
  • La valutazione delle acquisizioni.
  • Rapporti di cambio nelle operazioni di fusione.
  • Premi e sconti nelle valutazioni aziendali.
  • Le valutazioni nel settore finanziario.

Risultati di Apprendimento Attesi (RAA)
CONOSCENZA E COMPRENSIONE
Al termine dell'insegnamento, lo studente sarà in grado di...
  • Individuare le condizioni di incertezza che caratterizzano le valutazioni.
  • Individuare gli approcci e medodi più appropriati per la valutazione, in funzione delle finalità della stessa.
  • Conoscere e analizzare gli input delle valutazioni.
  • Comprendere e analizzare criticamente i risultati delle valutazioni.
CAPACITA' DI APPLICARE CONOSCENZA E COMPRENSIONE
Al termine dell'insegnamento, lo studente sarà in grado di...
  • Impostare l'analisi di piani industriali.
  • Impostare e sviluppare la valutazione di marchi e brevetti.
  • Sviluppare adeguatamente un modello per la valutazione.
  • Individuare le società comparabili e calcolare e analizzare criticamente i multipli.

Modalità didattiche
  • Lezioni frontali
  • Testimonianze (in aula o a distanza)
  • Esercitazioni (esercizi, banche dati, software etc.)
  • Analisi casi studio / Incidents guidati (tradizionali, multimediali)
  • Lavori/Assignment di gruppo
DETTAGLI

La didattica si basa su lezioni frontali, testimonianze e lavori di gruppo.


Metodi di valutazione dell'apprendimento
  Accertamento in itinere Prove parziali Prova generale
  • Prova individuale scritta (tradizionale/online)
  •     x
  • Assignment di gruppo (relazione, esercizio, dimostrazione, progetto etc.)
  •     x
    STUDENTI FREQUENTANTI E NON FREQUENTANTI

    L'esame consiste in una prova finale scritta costituita da esercizi numerici, applicazione di algoritmi valutativi e quesiti di carattere teorico metodologico.


    Materiali didattici
    STUDENTI FREQUENTANTI E NON FREQUENTANTI
    • M. MASSARI, L. ZANETTI, Valutazione. Fondamenti teorici e best practice nel settore industriale e finanziario, Mc Graw Hill, 2008.
    Modificato il 28/05/2019 14:18

    Classes: 32 (II sem.)
    Instructors:
    Class 32: LAURA ZANETTI

    Class group/s taught in English

    Suggested background knowledge

    Knowledge of basic financial accounting and basic corporate finance is encouraged.


    Mission & Content Summary
    MISSION

    The course aims at providing students with the conceptual and theoretical framework surrounding valuation issues and the practical tools to address such topics in real-life situations. The methodologies for corporate valuation are analyzed and the approaches commonly used by practitioners (financial analysts, investment and merchant banks, consulting firms) are critically discussed with particular regards to the context and to the purposes of the valuation. Valuation of intangibles assets is analyzed with particular regards to brands and copyrights.

    CONTENT SUMMARY
    • Theoretical framework and fundamental skills in company valuation.
    • Valuation methodologies: an overview.
    • Net asset approach.
    • Intangible assets valuation.
    • Estimating the cost of capital.
    • Relationships between leverage and discount rates.
    • Discounted Cash Flow analysis and APV.
    • Comparative valuation: stock market and deal multiples approach.
    • Income approac.
    • Acquisition Value.
    • Exchange ratios in mergers.
    • Premiums and discounts in company valuation.

    Intended Learning Outcomes (ILO)
    KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING
    At the end of the course student will be able to...

    After having taken this course participants benefit from:

    • Analytical application on how to prepare and interpret Discounted Cash Flow (DCF) analysis in a variety of contexts.
    • Knowledge and comprehension on how to prepare comparable, fundamental and relative value analysis.
    • Understanding how to apply the above analysis and comparison of the outcomes of these analytical approaches.
    APPLYING KNOWLEDGE AND UNDERSTANDING
    At the end of the course student will be able to...
    • Identify the most appropriate methods and approaches to a valuation, based on its final aim.
    • Choose the most suitable inputs as well as determine which key features should be adopted in the implementation of the identified methods
    • Prepare a valuation report compliant to international standards.

    Teaching methods
    • Face-to-face lectures
    • Guest speaker's talks (in class or in distance)
    • Exercises (exercises, database, software etc.)
    • Case studies /Incidents (traditional, online)
    • Group assignments
    DETAILS
    • The course is mainly based on front classes. A number of external interventions also occur, which allow an overview of how to structure valuations in different business scenarios (major banks, cfo from industrial corporations, etc.). 
    • Team-based activities (group homeworks) increase knowledge of the main databases available for valuation purposes as well as of the connections between business and financial skills.

    Assessment methods
      Continuous assessment Partial exams General exam
  • Written individual exam (traditional/online)
  •     x
  • Individual assignment (report, exercise, presentation, project work etc.)
  •     x
  • Group assignment (report, exercise, presentation, project work etc.)
  •     x
    ATTENDING AND NOT ATTENDING STUDENTS

    The assessment is the result of a final written exam and an elective group homework score.


    Teaching materials
    ATTENDING AND NOT ATTENDING STUDENTS
    • M. MASSARI, G. GIANFRATE, L. ZANETTI, Corporate Valuation: Measuring the Value of Companies in Turbulent Times, Wiley Finance, 2016.
    Last change 28/05/2019 14:20